国庆假期结束以来，由于前期浮盈资金兑现、海外降息预期回摆、美国大选焦灼等因素的影响，港股持续承压，尤其是科技板块有多日陷入剧烈回调。距离今年收尾还有2个月不到的时间，港股能否再创0924那一波的辉煌？弹性更大的科技板块能否展现更猛的向上进攻性？想必各位读者也非常关心这些问题。

那么对于当下的港股来说，其有望在“内”和“外”的多个因素上形成合力：一方面随着政策发力，我国经济初步呈现回暖，而港股近期盈利改善信号也显著增多；另一方面，首先是随着大选结果出炉，外部不确定性有望逐步消除，而11月议息会议大概率降息25BP也有望对其形成正向边际催化，此外国内政策面仍有发力空间，或带来较大提振。

综上，经历了近一个月的休整后，港股新一轮上涨有望开启。而对于港股科技板块来说，相较于港股整体或有望实现更大的弹性。

【港股盈利改善信号增多，尤其是科技板块】

从基本面来看，近期港股盈利改善信号显著增多。

从宏观层面来看，随着政策发力，我国经济初步呈现回暖，10月制造业PMI为50.1%，回升0.3个百分点，延续超季节性反弹，时隔5个月重回荣枯线上方。

此外，港股上市公司三季度财报陆续披露之中，根据Wind数据，截止11月2日，有179家港股上市公司披露了业绩情况，其中54.2%的上市公司Q3归母净利润增速相较Q2有所上升。

而对于港股科技板块的代表性指数—恒生科技指数来说，当前其成分股中仅有理想汽车等少数公司公布了三季报：财报显示，2024年第三季度理想汽车实现营业收入429亿元，同比增长23.6%，环比增长35.3%，创历史新高；实现净利润28亿元，这也是理想汽车连续八个季度实现盈利。剩余公司或将集中在11月上旬左右公布三季报。

从内外资机构的业绩前瞻来看，部分内资机构认为或可关注互联网龙头的三季报，如腾讯控股、快手、网易、哔哩哔哩等恒生科技指数的成分股，主要系这些公司的业绩表现稳中向好。此外，恒生科技指数多只成份股近期还获得了外资机构的看好，如哔哩哔哩、京东集团目标价获美银证券调升，野村证券亦调升腾讯控股、美团目标价。

对于恒生科技中合计权重占比较大的这些互联网龙头们，继行业格局优化后，利润率与股东回报率有望双双提升，且EPS或持续改善，是景气和政策拐点已兑现的核心资产。

对于指数囊括的芯片半导体龙头来说，其所在板块有望在政策资金推动以及国产替代浪潮的推进之下持续维持高景气；对于其覆盖的造车新势力来说，一方面“金九银十”是传统销售旺季，此外“以旧换新”成效渐现，新能源车渗透率不断上行，三季报期或呈兑现行情。

【美国大选结果出炉，“靴子落地”】

美东时间11月5日美国大选，美东时间半夜左右基本确定大选结果，对应北京时间6日中午左右。

首先，以史为鉴，大选不确定性的消除对权益市场有一定提振效果。

浙商证券回顾了2000年以来五次美大选前后市场表现，其发现，不论美股还是港股，在大选后一个月的市场表现大概率好于在大选前一个月的市场表现。

此外，即使特朗普真的胜选，尤其是共和党同时控制众议院（“共和党全胜”），有可能会在短期内进一步助推“特朗普交易”，并增加国内市场对关税风险的担忧。港股在这种情况下，由于受外部风险情绪与资金敞口更大，因此可能会体现出相比A股市场更多的波动。但如果真的因此出现较大波动，或许也不用过于担心，反而可以择机再适度买入。因为如果出现更大的外部冲击或有望带来更大力度的财政刺激。况且，港股当前具有优势的互联网成长板块本来对外需的敞口也不大。

更加值得一提的是，由于“特朗普交易”预期的提前计入，如果不是“共和党全胜”的情况，其他情形或都难以支持“特朗普交易”的继续。中信建投便认为，本轮特朗普交易的利多角度明显前置，后续特朗普若实际当选，自主可控可能有阶段性回调压力。

与此同时，港股科技板块等前期因特朗普当选预期而调整的板块在未来或有望出现“补涨”行情。

【11月美联储或再次降息，海外流动性再度改善】

美东时间11月6日至7日，美联储将召开议息会议，并在会后（北京时间11月8日凌晨3:00）宣布本次利率决议。根据CME FedWatch数据显示，11月美联储降息25bp的概率达到98.9%。随着美联储11月议息会议临近，对港股有望形成正向边际催化。

具体来看相关数据，近期公布的美国10月非农新增就业人数骤降至1.2万人，创2021年以来最小增幅，大幅低于市场预期的10万人及前3个月平均的14.8万人，远低于9月的25.4万人（修正后22.3万人）。私人部门新增就业人数甚至转负，为-2.8万人，上月19.2万人。10月失业率4.14%，较9月份的4.05%上升约0.1个百分点，劳动力参与率降0.1pct至62.6%。

此外，8月份下修8.1万人至7.8万人（下修50.9%），9月份下修3.1万人至22.3万人（下修12.1%），合计下修11.2万。

虽然弱于预期的就业数据主要是受到飓风和罢工拖累，但8月和9月非农数据下修指向劳动力市场降温的趋势仍在。总结上看，这个数据不影响美国经济方向判断的大局，即整体的确是在放缓，但也没一个月前市场担心要衰退硬着陆的那么差，所以美联储本周或大概率继续降息25bp。

综上，考虑到分母端海外全球央行开启宽松周期，叠加美国大选即将出炉，不确定性消除，而分子端国内积极释放各类政策信号、后续增量政策可期，港股分子分母端预期均迎改善的长期逻辑不变，此前受到压制的港股估值空间打开，或再度步入配置区间。

而对于港股科技板块来说，一方面其对海外利率变动更加敏感，或深度受益于海外降息周期，另一方面今年以来板块业绩改善、景气度持续回升，综上，多重因素共振之下，港股科技板块相较于港股整体或有望实现更大的弹性。

（以上信息来源：《天风证券-港股周报：港股通维持净流入的趋势，继续看好港股中概-241104》、《华西证券-非农超预期走弱，降息路径怎么看-241102》、《浙商证券-科创&海外研究专题：港股新一轮上涨有望开启-241103》、《国泰君安-港股策略周报：静待海外风险缓释，重视港股配置窗口-241103》、《中信建投-“重估牛”系列报告之四：外有变数，从容应对-241027》、《中金 | 港股：大选前的交易策略》、《中金 | 港股：如何应对美国大选的不同结果》）

港股科技赛道相关ETF：

恒生科技指数ETF（513180），支持T+0交易，标的指数高弹性、高成长，囊括港股上市的稀缺科技龙头，聚焦人工智能、平台经济、游戏传媒、智能车/新能源车、芯片半导体、消费电子等热门领域；

截至2024-11-04，指数前十大权重股（合计权重近70%）包括美团、京东集团、小米集团、阿里巴巴、快手、腾讯控股、理想汽车、中芯国际、携程集团、网易。

恒生科技指数ETF(513180)的标的指数为恒生科技指数，其2019-2023年完整会计年度业绩为：36.25%,78.71%,-32.70%,-27.19%,-8.83%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

T+0特别风险提示：跨境ETF实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。

其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

风险提示：1.上述基金为股票基金，主要投资于标的指数成分股及备选成分股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，上述基金属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2. 上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8. 上述基金为境外证券投资的基金,主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外, 上述基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险,包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。9.市场有风险，投资需谨慎，本内容提及的个股不构成个股推荐，ETF盘中涨跌价格不代表基金净值表现。